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【如内容违法或虚假，请联系上述邮件删除】为何“增速降落，利率上升；增长减速，劳动力本钱增速；实践利率上升，资本报答率降落；劳动力本钱上升，却呈现通缩”？
当前的中国经济有四个反常现象，很难用传统的经济学教科书理论解释
在调查经济结构转型与经济增长时，除了传统的投资与消费间的结构外，还要强调投资结构，即不同类型投资之间的关系，有三个缘由：第一，投资结构描写了中国经济的基本特征；第二，投资结构可能带来很大的影响；第三，要想改动目前的投资结构难度很大，还可能构成圈套。为什么投资结构反映了中国经济的基本特征？这能够用四个反常现象来阐明，这些现象很难用传统的经济学教科书理论推导出来：
第一，固然经济增长速度在降落，但实践利率在上升。普通状况下经济增长降落的时分，投资乏力，对资本的需求减少，实践利率应该降落。但实践状况正好相反，经济增长在减速，而实践利率不时在上升。
第二，经济增长减速，但是劳动力本钱增长的速度依然很快。即便剔除价钱要素，劳动力本钱的实践增长速度依然超越GDP实践增长速度，这也是一个反常现象。由于当经济增长乏力的时分，对劳动的需求会减少，所以劳动力的价钱也应降低，但是我们看到的正好相反。
第三，固然实践利率在上升，但是资本的报答率在降落。这也是一个反常现象，由于人们之所以愿意选择支付一个实践利率，必需是资本的报答率要高于实践利率。当资本报答率降低的时分，实践利率应该降落，而我们看到的现象正好相反，即资本报答率降落，但实践利率在上升。
第四，劳动力本钱在上升，却呈现了通缩。这也是不应该发作的事，普通来说工资增长是构成通货收缩最主要的缘由之一，假如劳动力本钱不时上升，应该发作通胀而不是通缩。
这四个通常教科书理论不能解释、在其他国度也难以察看到的现象，是中国特征，而要解释这四个现象必需研讨中国的投资结构。
经济“新的二元结构”能够解释中国经济中的一些特殊现象
为了把中国投资结构的特殊之处讲得更分明，能够把整个经济分红两个部门：一个是政策扶持部门，另一个是市场部门。这能够叫做中国经济“新的二元结构”。政策扶持部门的范围要比国有企业更大，由于假如政府要投资更多的公路，修公路的企业并不一定全部是国有企业，一旦政府投资大量的钱修公路，修公路的企业即便是民营企业也获利了，所以这里讲的政策扶持部门是范围更广的部门。而有很多政策扶持部门的企业不只存在该垮台没垮台的软预算约束问题，相反在大家都不盈利的时分，它可能还在盈利，这就超出了软预算约束的范畴。
这与前面说的四个现象有什么关系？第一个现象，实践利率在上升，由于政策扶持部门所占的资源越来越多，包括资本，而市场部门能取得的资源就少了，政策扶持部门挤压了市场部门，使得市场部门的本钱增加，也就是说，资本的本钱增加了，由于大量资本用在了政策扶持部门，所以市场部门的实践利率就上升了。劳动力也是如此，当政策扶持部门扩张很快的时分，需求雇用大量的劳动力，所以市场部门就要为劳动力付出更高的本钱，这就解释了第二个现象，经济下行的时分还会有比较高的劳动力本钱增速。第三，当政策扶持部门越来越大的时分，对市场部门的挤压越来越严重，所以劳动力本钱上升，工资本钱上升，而政策扶持部门的效率和市场部门相比又较低，资本报答也较低，当资本报答较低的部门在经济中占的比重越来越大时，总体报答率就会降落，这解释了第三个现象。第四，为什么劳动力本钱上升这么快的时分会呈现通缩，这跟软预算约束有很大的关系。固然劳动力本钱上升，但是有一些企业的本钱受劳动力本钱上升的影响很小，由于这些企业是软预算约束的，即便亏损了还会继续消费，当这些部门有过剩产能的时分，就会构成通缩。对这类企业扶持的力度越大，通缩的状况可能就会越严重。所以，政策扶持部门和市场部门这样一个结构变化，政策扶持部门越来越大这样一个现象，能够解释中国经济中一些十分特殊的特征。
走出靠扩展投资来维持经济增速这个怪圈，首先要容忍增长率的短期降落
付出的资本本钱高而得到的报答低，必然构成另外两个问题：一是企业面临的风险加大，企业的盈利降落；二是企业的债务上升。由于企业的收入缺乏以还债，所以有一些企业借新债还旧债，债务不时扩展，同时，实践利率还比较高，构成了进一步的债务上涨压力。不只仅是投资报答率降落，权衡整体经济效率的重要指数全要素消费率的降落也和投资结构有关。对中国30多个省份、从1978年到往常的全要素消费的数据加以剖析就会发现，全要素消费率的增长速度和投资结构有明显的关系。
为了走出这样一种结构，需求降低政策扶持部门扩展的速度，降低政策扶持部门投资的速度。但是这样做，短期来看会招致增长率降落。假如不能容忍增长率降落过多，就必然走不出靠扩展投资来维持经济增速的怪圈。
想走出这个怪圈，首先要容忍增长率的短期降落。从一个增长方式转变到另一个增长方式，会有一个过程，在这个过程中，增长率自然会遭到一定影响，假如不允许增长率暂时降落，就不可能完成这样的调整。第二，财政政策应该从刺激性的投资转向降低企业本钱这个方向。政策扶持部门的投资构成的挤压效应，招致市场部门的企业本钱过高。我以为，处置办法有三，一是经过财税伎俩降低企业本钱，比如减税，更重要的是降低社保缴费率，这就能够有效降低企业的劳动力本钱，至少给企业一个喘息的机遇。二是推进国有企业变革，假如让国有企业占用的过量资源有效释放到市场中，并且能盘活，让它更有效地被运用，也能够部分处置这个问题。三是政策扶持部门和市场部门新的二元结构，能够辅佐我们设计更好、更有针对性的货币政策。
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发表于 2016-4-6 22:15:14
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发表于 2016-4-7 09:51:48
