投资教父阎焱：免费是互联网企业最大的陷阱！

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【如内容违法或虚假，请联系上述邮件删除】投资教父阎焱以他20多年的投资阅历，分享了他对当前创业和互联网商业方式的思索。他说，企业的实质是盈利，为了未来更大的盈利而放弃短期的盈利，并不等于不知道怎样盈利。免费是在互联网企业最大的圈套。一定要留意区别，烧钱去烧的需求是真的需求还是假的需求。

今天赋享的可能一定是你们喜欢听的东西，也和媒体上说的东西不太一样。但你假如希望创业胜利，它对你们会有辅佐，是真实的东西。

创业胜利的概率低于5%   


创业是一个漫长的过程，需求三个基本要素：

有眼光，能看到大多数人看不到的商机；

有操作的才干，能把你看到的机遇变成商业价值；

有组织才干，要带动一批小同伴以至比你年龄大的多的人，为了一个共同目的努力。

创业一定是创新，比如说他人在捏脚，我也在对面开个捏脚店，也能赚钱，但不算创新。

创新也一定发明商业价值。比如中国最早的互联网的公司，叫瀛海威，这个公司往常曾经没人知道了。

这通知我们一个十分重要的东西，就是在商业活动中，关于机遇的把握是十分重要的。特别是在中国，对学问产权维护十分单薄，抢先太多，很可能你会死掉。

创业者胜利概率最高的是在抢先大的潮流一步以至半步。

什么叫创业胜利？从我们投资人的角度讲，是一个企业能不能做到上市，或者被收购被兼并。

创业胜利的概率从全世界来看，低于5%，企业最终是上市或者被收购的概率就更低，大约1%都不到。

不以盈利为目的的商业都是假的

为什么这么难？
1
一个企业要胜利，要坚持每个严重企业决策是正确的。只需一个大决策错误，可能招致整个企业的溃败。
2
胜利和人的性格有关系。熊彼特总结企业家肉体有以下几点：要有首创肉体，敢为人先；有很强的胜利欲；要以苦为乐。

3
创业者要有幻想，仅仅为了赚点钱是不够的，要有一种宗教般的东西，一种牧师的情怀。

马云的案例

我们软银很早的时分就投了马云。其实阿里巴巴的前十年都不赚钱，那时分都发不收工资。马云逮着谁都讲要有庞大的理想，要让世界上没有难做的生意，他置信这个东西，这就是有牧师般的情怀。

从历史上来看，在中国这样人口大国，集体性行为—无论是政治还是经济—基本都会招致灾难性的结果。往常忽悠大家创业，假如大家并不分明知道风险和结果，结果一定不会好。

创业胜利的共性如下：

第一，市场要够大。


当年江南春做分众很胜利，大量人模仿。有人找我们，说要在理发店的玻璃上装置一个视频。更有甚者，说在厕所每个蹲位里面放一个广告屏，你坐那就得看着我。听起来很有道理，但其实这是一个十分小的市场。

第二，商业方式要有可扩展性。这句话比较费解。
1
举个例子，三十年前我在乡村插队一亩地能打800斤粮食。往常大约一亩地打1000斤粮食，30多年增长了20%多一点。
2
或者消费鞋，过去手工做鞋，一人一星期最快做五六双鞋，有了消费线以后，一年能够消费十万双鞋，这是工业化的消费。

3
互联网年代最典型是网游公司，假好像时在线人数低于20万人，你要提供接入，公司要做市场营销等等，得烧钱。但假好像时在线超越20万人，这个公司就变成个印钞票的机器，挡都挡不住。

因而，互联网公司估值那么高，增长那么快，基本缘由是商业方式可扩展性十分大。
第三，要有明晰的盈利方式。

这一点十分重要。很多的创业者和我们讲，互联网公司不需求赚钱。为了更快的占有市场，为了未来赚更多的钱，把今天暂时的利益放弃，不等于不知道怎样赚钱。

比如阿里巴巴早期不时赔钱，但是我们历来没有狐疑不赚钱，我们十分分明的知道，阿里巴巴的方式一旦做到一定的范围，赚钱挡都挡不住。

不以盈利为目的的所谓的商业都是假的，一定到最后你的裤衩都没了。

第四，要有中心竞争力。什么叫中心竞争力？不一定非要是技术，假如把一个产品或效劳做的比你的竞争对手好两三倍，这就是你的中心竞争力。

第五，制度化，透明化管理。

第六，现金流的把握。我们曾经做过一个统计，过去二十多年里，失败的公司90%以上都是由于对现金流把握不好。

第七，也是最重要的一点，要有一个好的首领。

互联网的实质是减少中介费用

互联网的实质到底是什么？从经济学上来讲，是突破中介，减少中介费用。

互联网企业的三个关键点：

第一是范围。

香港没有电商，为什么？香港只需七百万人，能够用电商的人大约占总人口的十分之一，单位买卖本钱变得十分高。

第二是衔接。

网络的价值与节点数呈关系。一个互联网企业衔接的节点越多，你的企业越有价值。一切的东西都能够扔掉，但是你扔不掉社会关系。所以小米估值五百亿美金，而一年有2800万人用的携程不到小米1／10。

第三是速度。

互联网的生长性十分快。在互联网的时期，每一个人都处在竞争的时分，不进则退，你慢进他人就会超越你。

什么叫互联网企业？除了最后的商品配送，商业买卖绝大部分是在网上完成的才叫互联网企业。

我们今天很多企业有了一个app，并不标明你是一个互联网企业。你真正的广告是在哪里投，你的采购是怎样做的，你最后的结算是怎样做的，假如你这些东西都是在网上做的话你就是一个互联网公司，否则还是一个线下的公司。

这个对投资来说十分重要，假如是一个线下的公司，你的估值可能不能够那么高，由于你的生长只是传统的商业方式的生长速度。只需把一切的业务都在网上做完，你的生长性才能够更快。

用钱烧出来的需求不是真实的需求

往常有很多伪的互联网企业和伪的市场需求，这个需求很多是用钱砸出来的。用钱烧出来的需求，并不是真实的需求，一旦补贴完就没了。

今天有人问，滴滴打车、Uber往常有很多补贴给乘客和司机，但不补贴以后大家还会不会用？有两种状况，
1
开端的时分没有市场需求，经过砸钱被教育出来，构成一个习气以后，能够自己来展开；
2
免费就有需求，难免费了就没需求。所以我们一定要十分认真的辨别什么是真的需求。

在商业上，你配送或消费一个产品或效劳，所产生的费用高于你所得到的收入的话，这个活动是长期中止不下去的。你一定要能够盈利。假如不大于你的本钱的话，你的项目最后哪怕贴再多的钱也都要赔掉，这点是最重要的事情。

中国真正的纯互联网企业并不多，而且大局已定，BAT曾经牢牢把握住了今天互联网大的范畴。短期内看不到他们位置被替代的迹象，但是从长期来看，新技术和新商业方式的呈现一定会带来冲击。

我们大多数人在谈互联网+，但中国的真实状况是，更多的企业是“+互联网”。“+互联网”是什么？把互联网的东西加上来，减少中间环节，减少买卖费用。这是中国今天面临的一个愈加庞大的市场。

假如说互联网企业往常占整个中国GDP的比严重概20%到30%之间，那么还有70%到80%的庞大市场都等候着我们用互联网的工具中止改造，进步效率。

今天世界上有两个大的趋向，一个是互联网+，另外一个是工业4.0。中国实践上更需求的是工业4.0，作为一个世界制造大国，怎样使传统行业更新换代上一个台阶，怎样应用互联网的东西把传统行业进步到更高的阶段，这是一个更大的市场和更大的应战。

互联网企业胜利的中心是准垄断

在互联网时期，什么叫做垄断？我比第二名至少好十倍，同样一个产品，我可能盈利是你的十倍。

比如说，Apple手机盈利占全世界手机盈利的90%，比如在电商范畴，阿里一家做的业务量是一切其他电商加起来所达不到的，京东又是后面一切的电商加起来达不到的，这就是互联网行业的特性。

这通知我们创业者，当我们去创业的时分，更重要的是在我们所选定的小的市场中间，怎样能够疾速的做到行业里面的垄断，成为行业里面无可争议的抢先者。先从某一个小的入口开端，可能会更容易胜利一些。

互联网企业的商业方式有如下的特性：
1
高速增长
2
通常都是轻资产
3
直切用户，把中介的阶级全部打掉。
4
貌似用户无限，是一个庞大的市场
5
多少有点媒体公司的性质，盈利的一部分是经过广告来的
6
都不愿意谈盈利。我个人觉得这是一个表象，互联网公司也得谈钱，只不过为了疾速扩展市场，把赚钱往后推推而已。

我不以为世界上有互联网思想，互联网新思想很多东西是表面的。互联网思想讲的最多的是羊毛出在猪身上。其实人类产生广告那天开端，就是羊毛出在猪身上。

做商业的实质并没有改动，十分重要的一点就是我们创业的时分，一定要透过表面的口号看到商业的实质，只需对你商业的实质有苏醒了解的时分，对商业的把握，对商机的把握才分明。

企业的实质是盈利，为了未来更大的盈利而放弃短期的盈利，并不等于不知道怎样盈利。

大家一定要记住，免费是在互联网企业中一个最大的圈套。免费这种方式我们一定要留意区别，烧钱去烧的需求是真的需求还是假的需求。

传统的现金流折现的估值办法，关于互联网企业都没用了。但大致的估值还是有一个区间，这个区间怎样得来？
1
同类公司类比法（做搜索的，能够参照百度）
2
估值和增长性相关（增长快，估值更高）
3
最终由供求关系决议（要投的公司多，估值就更高）

我给各位的倡议是：一个初创型企业，估值不是那么重要，能不能找到一个好的投资人成为你的同伴，这个重要的多。

企业初创会碰到很多问题和艰难，有阅历的投资人能和你一同磋商，共同找四处置问题的办法。在中国，企业内部股东之间的纷争招致企业失败，要远远超越企业在外面的艰难竞争招致失败。

案例：金融危机时投58同城

给大家讲个案例，中国最大的本地在线效劳市场——58同城。

06年底到07年，我们投了58同城，给了姚劲波150万美金。没想到08年金融危机，当时雷曼兄弟垮台，全球最大的金融机构AIG破产。当时觉得华尔街都不存在了，没一个人敢再投资。

08年5月是金融危机最深的时分，姚劲波在我办公室门口等很长时间，他说他没钱了，公司二十来个人工资发不出来了，怎样办。

当时我们内部也意见不统一，由于我们曾经砸了一千多万，这个企业没任何收入，又是金融危机，一切的资金全部收缩。还需求三百万美金，投还是不投。

我就问他，这事到底靠谱不靠谱，他说我也担忧不靠谱，创业的时分都是这样。我说你竞争对手是谁，他说没人竞争（那个时分没有赶集网）。

后来我想这个事展开挺快，固然不赚钱。而且欠工资不说，解散的话还得花钱解散。要不痛快试试吧，给了他320万美金。

我们总共投了470万美金，结果活下来了，58同城于2013年10月31日在美国纽交所上市。结果：
1
赛富累积取得并持有公司全面稀释后19.5％的股权
2
在公司董事会的五席中占1席
3
赛富曾经收回5亿美圆
4
58目前市值约62亿美圆，赛富仍持有约7％的股份。
每天都有风口，你能和竞争对手拉开10倍的差距，就是风口。互联网一定不能处置最后一公里的问题，但是互联网能够减低买卖费用。

我今天和大家讲的没有任何忽悠，都是二十多年投资中，我看到的，阅历的，真实的东西，希望辅佐你们少走弯路，假如能做到这一点我就十分快乐，谢谢大家！

问答环节：

推翻式创新研习社：您看项目是看人还是看项目自身，假定说今天马佳佳来路演，您会直接投吗？

阎焱：既要看人，也要看商业方式。比较容易是看商业方式，比较难的是看人。假如马佳佳项目好，我会投，假如讲一个十分荒唐的想法，我不会投。我知道她是90后，年轻人可能有时分说一些大话，我们都年轻过都干过，其实这也没什么。

推翻式创新研习社：关于投资人来说，公司上市了是一个胜利的标志，但是关于创业者来说只是一个里程碑事情，接下来应该怎样做？

阎焱：这是一个好问题，我觉得我们每个人都要问一下，我到底是为什么要上市。

从创业者来讲，上市有两个目的。第一是套现，无可厚非。第二应用资本市场把企业做得更大更好。上市企业和你的竞争对手比起来，融资本钱和资本本钱要比竞争对手低很多。
推翻式创新研习社：听投资圈的朋友说想要投资一定要找熟人来引见？

阎焱：是的。一切商业活动是一个买卖费用的问题。有熟人引见，至少开端信任的树立要快的多，树立信任的买卖费用小的多。

是不是熟人引见一定会投资？不一定。普通来讲，比较好的基金，绝对不会由于熟人是引见的项目就要投资。

推翻式创新研习社：很多优秀的公司都不上市，比如说顺丰、华为、方太，您怎样看？

阎焱：世界上优秀企业上市的还是更多，不上市的有，少。一个企业上市不上市，取决于老板的决策，假如有足够的钱，没有什么竞争对手，不上也能够。我们要尊重他人选择。

但是关于投资人来说，一定要有合理的退出机制，能够转卖也行。

演讲：阎焱（赛富亚洲投资基金开创人及首席合伙人）


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